Пом’якшення ризиків для іноземних інвесторів в Україні
1. Ризики
2. Страхування для інвесторів
1. Ризики
Іноземним інвесторам, які розглядають Україну як потенційний майданчик для інвестицій, важливо розуміти доступні інструменти пом’якшення можливих політичних ризиків.
Зазвичай, політичні ризики охоплюють дії державної влади, які обмежують право інвестора використовувати свої активи чи отримувати вигоду від них, або зменшують вартість компанії. Такі ризики можуть бути наслідком війни, експропріації, обмеження руху капіталу всередині країни тощо.
В контексті російської агресії проти України такі ризики пов’язані, насамперед, із результатом дій агресора (окупація, бойові дії, обстріли інфраструктури, блокада портів). Вимушені заходи українського уряду пов’язані з обороною країни (мобілізація, обмеження банківських розрахунків, валютні обмеження тощо) також складають ризик для бізнесу, однак вони передбачувані в правовому сенсі.
Вирішальну роль у зменшенні політичних ризиків і підвищенні довіри інвесторів наразі відіграють міжнародні організації (наприклад, Багатостороннє агентство з гарантування інвестицій), експортно-кредитні агентства та державні страхові агентства.
Страхові продукти, які пропонуються на сьогодні, покривають стандартний набір політичних ризиків, зокрема:
- неконвертованість валюти й обмеження на переказ коштів;
- конфіскація, експропріація, націоналізація;
- політичне насильство/війна;
- невиконання зобов’язань, зокрема за контрактами.
2. Страхування для інвесторів
Більшість провайдерів страхових послуг заморозили свою діяльність в Україні одразу після російського повномасштабного вторгнення 24 лютого 2022 року. Це пов’язано головним чином із відсутністю у них страхових продуктів та інструментів, які б відповідали обставинам повномасштабної війни.
Проте окремі авторитетні організації, продовжують пропонувати інвесторам варіанти страхування політичних ризиків в Україні, серед них:
MIGA (група Світового банку)
Агентство з багатостороннього гарантування інвестицій (MIGA – Multilateral Investment Guarantee Agency) надає гарантії інвесторам та кредиторам, включаючи страхування політичних ризиків та покращення кредитоспроможності.
MIGA вже виділило 30 млн доларів США на пілотний проєкт зі страхування інвестицій в Україні. Крім того, MIGA заснувало Трастовий фонд “Підтримка відновлення та економіки України” (SURE). Фонд спрямований на вирішення гуманітарних проблем, підтримку економічної активності та допомогу в післявоєнній відбудові України. Очікується, що фонд зросте до 300 млн доларів США, що дозволить MIGA надавати гарантії торговельного фінансування та забезпечувати банківські резерви під час війни.
Зазвичай, страхове MIGA-покриття включає:
- війну та громадські заворушення, зокрема захист від втрати матеріальних активів або перерви у веденні бізнесу, спричиненої політично вмотивованими військовими діями або громадськими заворушеннями, такими як революції, повстання, державні перевороти, саботаж і тероризм;
- порушення контрактних зобов’язань (покриття збитків, що виникають внаслідок порушення чи відмови органів влади від виконання контракту з інвестором);
- неконвертованість валюти та обмеження на переказ коштів, включаючи захист від збитків, спричинених неможливістю законно конвертувати місцеву валюту у тверду валюту;
- експропріацію, включаючи захист від втрат внаслідок певних дій органів влади, які можуть обмежити право власності на застраховану інвестицію.
DFC (США)
Міжнародна фінансова корпорація розвитку США (DFC) – це федеральна урядова установа США, яка інвестує в проєкти розвитку в країнах з низьким та середнім рівнем доходу.
Страхування політичних ризиків DFC покриває до 1 млрд доларів США від втрат через:
- неконвертованість валюти (захищає від дій органів влади, що перешкоджають конвертації та переказу доходів);
- державне втручання (захищає від націоналізації, експропріації та конфіскації);
- неправомірне вимагання гарантій у контрактах;
- порушення договорів на ринках капіталу;
- політичне насильство, включаючи тероризм (покриває втрати активів та доходів внаслідок війни, тероризму та громадських заворушень).
Інвестиційні гарантії Федеративної Республіки Німеччина
Ці інвестиційні гарантії, якими керує PricewaterhouseCoopers GmbH, захищають від політичних ризиків прямі інвестиції німецьких компаній у нові ринки та країни, що розвиваються.
До таких ризиків належать:
- експропріація;
- війни;
- неконвертованість валюти та обмеження грошових переказів;
- порушення контрактів.
UKEF (Великобританія)
Експортно-кредитне агентство Великобританії (UKEF – UK Export Finance) підтримує британський експорт через страхування та гарантії.
Страхування закордонних інвестицій захищає британських інвесторів від потенційних втрат від закордонних інвестицій через політичні події в країнах, що не є членами Організації економічного співробітництва та розвитку (Україна не є членом цієї організації, хоч і бере участь в окремих процесах).
KUKE (Польща)
Корпорація страхування експортних кредитів (KUKE) є офіційним експортно-кредитним агентством Польщі, що надає кредитне страхування, гарантії та інвестиційне страхування.
Страхування інвестицій покриває втрати через політичні ризики та форс-мажорні обставини, пов’язані з інвестиціями за кордоном, зокрема:
- втручання влади;
- мораторії на виплати;
- торговельні обмеження;
- експропріацію.
Страхування може отримати будь-яка польська компанія, що здійснює довгострокові інвестиції за кордоном, або кредитні установи, що надають банківські кредити іноземним дочірнім компаніям.
SACE (Італія)
Італійське державне експортно-кредитне агентство (SACE – Servizi Assicurativi del Commercio Estero) підтримує італійський бізнес за допомогою фінансових інструментів та рішень, включаючи захист інвестицій.
Захист інвестицій SACE покриває ризики:
- експропріації;
- націоналізації;
- війни;
- валютних обмежень;
- порушень контрактів;
- втрати прибутку через війну або громадські заворушення.
BPIFRANCE (Франція)
BPIFRANCE Assurance Export керує державними експортними гарантіями від імені уряду Франції.
Страхування інвестицій захищає інвесторів від втрат через політичні події, пов’язані з інвестиціями або інвестиційними кредитами за кордоном та покриває ризики:
- націоналізації;
- експропріації;
- розірвання контрактів;
- війни;
- стихійних лих;
- валютних бар’єрів;
- економічних змін.
EKN (Швеція)
Експортно-кредитне агентство Швеції (EKN – Exportkreditnämnden) сприяє розвитку шведського експорту шляхом страхування ризиків експортних операцій.
Гарантії для інвестицій за кордон покривають збитки внаслідок політичних подій і покривають політичні ризики та форс-мажорні обставини:
- націоналізацію;
- експропріацію;
- війну;
- стихійні лиха;
- валютні бар’єри.
EIFO (Данія)
Експортно-інвестиційний фонд Данії (EIFO) має кредитно-гарантійну програму для України, яка включає приватні та державні варіанти фінансування для українських компаній і данських інвестицій.